リサーチ - リサーチペーパー


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2017年9月1日以降に執筆されたホワイトペーパーの一覧です。
FRBによる金利引き下げの必要条件 FRBによる金利引き下げの必要条件
ポートフォリオ・マネージャーのジョン・ベロウズが、FRBが再び金融緩和に踏み切るために必要となる要素について検証します。
John L. Bellows
2019年6月25日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2019年6月号 緩和競争は円高を招くのか ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2019年6月号 緩和競争は円高を招くのか
米連邦公開市場委員会(FOMC)は、政策金利は据え置いたものの緩和方向への方針転換を明確にした。
Kazuto Doi
2019年6月24日
21世紀の貿易戦争: 「最前線」からの視点 アップデート 21世紀の貿易戦争: 「最前線」からの視点 アップデート
プロダクト・スペシャリストのロバート・アバドが貿易戦争に関する最新のヘッドラインを読み解き、貿易摩擦がもたらす潜在的な影響について解説します。
Robert O. Abad
2019年6月21日
市場見通し 市場見通し
最高投資責任者(CIO)ケン・リーチにより、世界経済成長が底堅く推移するとの見通しを維持する要因について解説します。
Ken Leech
2019年6月10日
ウエスタン・アセットのカスタム・クライアント・ソリューションへの取り組み ウエスタン・アセットのカスタム・クライアント・ソリューションへの取り組み
お客様固有のリスク・プロファイルを理解し、ポートフォリオの状況および投資目的に応じた最適な投資ソリューションのご提供に努めていきます。
Ahmet E. Kocagil, PhD, Roberto Apelfeld, PhD
2019年5月31日
銀行への投資に対する考察:銀行におけるリスクの低いビジネスモデルは依然として過小評価されている 銀行への投資に対する考察:銀行におけるリスクの低いビジネスモデルは依然として過小評価されている
米国・欧州の銀行は2008年に始まった世界金融危機の間は非常に厳しい状況となったが、その後収益・利益率は大幅に巻き戻している。しかし、投資家と格付け会社は依然として過度に弱気でいる。
Sebastian Angerer, Ivor Schucking
2019年5月30日
アクティブ通貨戦略 アクティブ通貨戦略
ゴードン・ブラウンが、為替リスク管理に対する当社のアプローチ、債券ポートフォリオのファンダメンタルズ分析を補完するための通貨バリュエーションの評価方法について説明します。
Gordon S. Brown
2019年5月29日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2019年3月号 YCC改良版 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2019年3月号 YCC改良版
日銀のイールドカーブコントロール(YCC)政策は、そもそも市場機能を制限するものであるが、その弊害が目立ち始めている。
Kazuto Doi
2019年4月26日
ユーロ圏の経済成長見通し ユーロ圏の経済成長見通し
リチャード・ブースとゴードン・ブラウンが、ユーロ圏のバリュエーションが、改善傾向にあるファンダメンタルズと一致していないとする当社の見方について説明します。
Western Asset
2019年4月25日
2019年は「市場の声を聴く」FRB 2019年は「市場の声を聴く」FRB
ジョン・ベロウズが、FRBが市場と対話する「ヒヤリングツアー」や「インフレ・ターゲティング戦略」について解説し、年内の追加利上げの可能性は低いと結論づけています。
John L. Bellows
2019年4月1日
戦略アップデート:米国コア戦略のレビューと米国コア・コンストレインド戦略のご紹介 戦略アップデート:米国コア戦略のレビューと米国コア・コンストレインド戦略のご紹介
ポートフォリオ・マネージャーのフレデリック・マルキとプロダクト・スペシャリストのトラビス・カーが米国コア戦略の強みについて解説します。また、新たなご提案として、米国コア・コンストレインド戦略をご紹介します。
Frederick R. Marki, Travis Carr
2019年3月20日
マルチアセット・クレジット(MAC):最近の動向 マルチアセット・クレジット(MAC):最近の動向
世界の株式市場が大揺れした2018年最後の月を終え、本稿では、リード・ポートフォリオ・マネージャー兼副CIOのマイケル・ブキャナンとプロダクトスペシャリストのロバート・アバドが、最近の変動性の高い相場環境におけるMAC戦略のパフォーマンス、現在のポジショニング、2019年のグローバル市場の見通し、足元の市場環境における投資機会などについて解説します。
Michael C. Buchanan, Robert O. Abad
2019年3月13日
インドネシアとESG 投資:ソブリン発行体に関するケース・スタディ インドネシアとESG 投資:ソブリン発行体に関するケース・スタディ
ESG 投資グローバル統括責任者のボニー・ウォントラクールとリサーチ・アナリストのウォンタイ・キムが、インドネシアを例に、「ESG 要因評価」手法を活用したソブリン発行体の分析について解説します。
Bonnie Wongtrakool
2019年3月7日
経済成長が大幅に加速するまで金利は低水準で推移するだろう 経済成長が大幅に加速するまで金利は低水準で推移するだろう
最高投資責任者(CIO)ケン・リーチが、米国・世界経済成長、インフレ動向、FRB の最近の発言や、昨年12月に大きく調整した新興国市場における投資機会について見解を示します。
Ken Leech
2019年3月6日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2019年2月号 日銀の孤独 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2019年2月号 日銀の孤独
年初来のグローバルリスクオン相場に日本市場は取り残されている。株価は上昇 しているものの、欧米との比較では見劣りする。特に、円債市場での出遅れが顕著で ある。
Kazuto Doi
2019年2月25日
2019 年のFRB 予測:「様子見」の姿勢 2019 年のFRB 予測:「様子見」の姿勢
ポートフォリオ・マネージャーのジョン・ベロウズが、FRBのデータ重視の政策アプローチがいかに重要かについて解説します。
John L. Bellows
2019年1月24日
ブレグジット:円満な離脱か合意なき離脱、それともその中間案? ブレグジット:円満な離脱か合意なき離脱、それともその中間案?
グローバル・ポートフォリオ共同統括責任者のゴードン・ブラウンが、英国のEU離脱(ブレグジット)の3つのシナリオを取り上げ、それぞれが英国金融市場に与える影響を検討します。
Gordon S. Brown
2019年1月15日
グローバル・アウトルック2019 グローバル・アウトルック2019
ウエスタン・アセットの2019 年の市場見通しをお届けします。主要地域・セクターに対する当社の現在の見方や投資戦略を解説します。
Robert O. Abad
2018年12月28日
アンコンストレインド運用のすすめ アンコンストレインド運用のすすめ
プロダクト・スペシャリストのロバート・アバドが、アンコンストレインド運用を取り巻く投資環境について分析し、ベンチマークに左右されないアンコンストレインド運用のメリットについて解説します。
Robert O. Abad
2018年12月26日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年12月号 ポピュリズムの政策的含意 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年12月号 ポピュリズムの政策的含意
世界的な好況期待の希望の光から始まった2018年は「混沌」の闇の中で終わろうとしている。
Kazuto Doi
2018年12月21日
グローバルリスク市場に対する楽観的な見通し グローバルリスク市場に対する楽観的な見通し
最高投資責任者(CIO)のケン・リーチが、米国とグローバルの景気格差、パウエルFRB議長の発言の影響、逆境の続くエマージング市場における投資機会などについて解説します。
Ken Leech
2018年12月6日
UMBS:ファニーメイとフレディマックの単一証券ソリューション UMBS:ファニーメイとフレディマックの単一証券ソリューション
ファニーメイ(連邦住宅抵当金庫)とフレディマック(連邦住宅金融抵当金庫)は、モーゲージ担保証券(MBS)の発行方法を抜本的に見直す予定であり、この変更は2019年6月に実施される見通しである。
Sean Johnson
2018年11月9日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年11月号 米国の一人勝ちは続くのか ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年11月号 米国の一人勝ちは続くのか
主要経済がシンクロして成長するグローバル同時好況のテーマで始まった2018年は、予想に反し、これまでのところ米国の一人勝ちである。
Kazuto Doi
2018年10月30日
ユーロ圏アップデート ユーロ圏アップデート
ポートフォリオ・マネージャー兼リサーチ・アナリストのリチャード・ブースが、ユーロ圏経済やインフレの分析およびECB政策見通しなどを交えて、ユーロ圏の見通しについて解説します。
Richard Booth
2018年10月5日
クレジットサイクル-注目すべき指標 クレジットサイクル-注目すべき指標
プロダクト・スペシャリストのトム・マクマホンが、クレジットサイクルの「後退期」入りを示す兆候が出ていないか検証するにあたり、当社が注視している主要指標について解説します。
Thomas V. McMahon
2018年10月5日
金融政策はもう「緩和的」ではないのだろうか。 金融政策はもう「緩和的」ではないのだろうか。
ジョン・ベロウズが、FOMCのフォワード・ガイダンスが、いかに金融政策の今後を占うのに重要であるかについて解説します。
John L. Bellows
2018年10月1日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年9月号 リスクオンとドル ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年9月号 リスクオンとドル
米国が対中追加関税の第3弾を打ち出し、規模の点で米中貿易戦争はこれまでのつばぜり合いの域を超え、先行き予想が困難な未踏の領域に突入しつつある。
Kazuto Doi
2018年9月25日
クレジットサイクル:当社が注目する主な指標 クレジットサイクル:当社が注目する主な指標
当社では、クレジットサイクルに関する当社の見解についてほぼ毎日のように問い合わせを受けている。当社は今年1月、「現在はクレジットサイクルのどの段階にあるのだろうか(Where Are We in the Credit Cycle?)」と題したレポートを発行し、その中で見解を示した。そのレポートでは、クレジットサイクルが「拡大期」にあり、当面はこの状態が続く可能性があるとの考えを述べた。今回のレポートでは、当社が注視している主要指標についてさらに詳細に議論し、クレジットサイクルの「後退期」を示す初期徴候があるかを検証する。
Thomas V. McMahon
2018年9月19日
世界同時景気回復への投資機会と変化 世界同時景気回復への投資機会と変化
最高投資責任者(CIO)のケン・リーチが、世界景気の強弱のバラつき(ダイバージェンス)、エマージング市場が直面する問題、弱気相場、不透明感、リスク、景気への楽観的な見方などについて解説します。
Ken Leech
2018年9月10日
21世紀の貿易戦争: 「最前線」からの視点 21世紀の貿易戦争: 「最前線」からの視点
プロダクト・スペシャリストのロバート・アバドが現在の貿易摩擦がもたらす潜在的な影響や脆弱性について解説します。
Robert O. Abad
2018年8月23日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年8月号 「量」を巡る攻防 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年8月号 「量」を巡る攻防
日銀の「枠組み強化」は、市場を戸惑わせている。
Kazuto Doi
2018年8月15日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年6月号 貿易戦争、トランプの勝算 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年6月号 貿易戦争、トランプの勝算
トランプ米大統領の仕掛ける関税戦争は、単なる「はったり」の域を超え深刻化してきた。トランプ氏は全く「常識」の通じない男だ。
Kazuto Doi
2018年6月27日
エマージング市場:当社の確信度の再確認 エマージング市場:当社の確信度の再確認
エマージング部門統括責任者のチャーリァン・リンが、エマージング債に魅力的な投資機会があると当社が考える根拠を解説します。
Chia-Liang Lian
2018年6月19日
エマージング市場や欧州が辿るでこぼこ道 エマージング市場や欧州が辿るでこぼこ道
最高投資責任者(CIO)のケン・リーチが、世界経済の回復は続いているものの、脆弱であること、エマージング市場と欧州が直面している問題、当社の見通しが市場と異なる点について解説します。
Ken Leech
2018年6月11日
FRBの反応関数:5月のFOMC議事録から読み取れること FRBの反応関数:5月のFOMC議事録から読み取れること
ジョン・ベロウズが、FOMC議事録で、FRBは懸念されるほどタカ派的ではないという当社の見方が追認された点などについて解説します。
John L. Bellows
2018年5月24日
中央銀行 : 緩やかな 「正常化」 プロセス 中央銀行 : 緩やかな 「正常化」 プロセス
グローバル ・ ポートフォリオ共同統括責任者のゴードン ・ ブラウンが、 日米欧の中央銀行による金融政策の正常化プロセスの進捗と課題について解説します。
Gordon S Brown
2018年5月24日
マルチアセット・クレジット(MAC):最近の動向 マルチアセット・クレジット(MAC):最近の動向
マイケル・ブキャナンとロバート・アバドが、現在の市場環境を踏まえた市場見通し、ポートフォリオのポジショニング、投資機会などについて解説します。
Robert O. Abad, Michael C. Buchanan
2018年5月23日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年5月号 日銀の次の手 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年5月号 日銀の次の手
日銀の4月の政策決定会合後に公表された「展望レポート」から目標物価2%の達成時期に関する文言が削除され、市場の注目を集めた。
Kazuto Doi
2018年5月14日
ウエスタン・アセットのESG投資アプローチ - 各社アプローチの比較のために ウエスタン・アセットのESG投資アプローチ - 各社アプローチの比較のために
ESG投資に対する資産運用会社のアプローチを比較し、投資家がESGの観点から資産運用会社を評価する上での指針を示します。
Bonnie Wongtrakool
2018年5月9日
貿易戦争を巡る2つの誤解を解く 貿易戦争を巡る2つの誤解を解く
ジョン・ベロウズが、貿易戦争に関する一般的な2つの誤解を検証し、米国の関税方針が必ずしもインフレ上昇を招かない理由について解説します
John L. Bellows
2018年5月7日
ESG(環境、社会、ガバナンス)投資の基礎知識 ESG(環境、社会、ガバナンス)投資の基礎知識
ESG投資グローバル統括責任者のボニー・ウォントラクールがESG投資について様々な面から解説します。
Bonnie Wongtrakool
2018年4月24日
当社トラックレコードを考察する 当社トラックレコードを考察する
最高投資責任者(CIO)のS.ケネス・リーチが、実績ある当社の米国総合コア運用のトラックレコードを検証・考察し、解説します。
Ken Leech
2018年4月5日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年4月号 日銀新体制を巡る論点 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年4月号 日銀新体制を巡る論点
黒田日銀総裁が二期目に入る。2013年の就任当初とは経済・物価をめぐる状況はかなり変化している二期目の日銀の政策について、論点整理を試みたい。
Kazuto Doi
2018年3月23日
低インフレの謎 低インフレの謎
プロダクト・スペシャリスト兼エコノミストのマイク・バズダリッチが、インフレの低迷が続くことが「ミステリー」ではない理由について解説します。
Michael J. Bazdarich
2018年3月13日
分散投資の重要性 分散投資の重要性
最高投資責任者(CIO)のケン・リーチが、「リフレ・トレード」の再来、当社がインフレ圧力が急激に強まるとは考えていない理由、分散投資の重要性について解説します。
Ken Leech
2018年3月8日
ウエスタン・アセットのグローバル債券投資 ウエスタン・アセットのグローバル債券投資
グローバル・ポートフォリオ共同ヘッドのゴードン・ブラウンが、当社のグローバル運用の投資アプローチを解説し、当社の強みをご紹介します。
Gordon S. Brown
2018年3月7日
FRB議長の交代と市場が織り込む観測 FRB議長の交代と市場が織り込む観測
ジョン・ベロウズが、新FRB議長パウエル氏の指揮の下で行われる利上げとインフレの見通しについて解説します。
John L. Bellows
2018年3月7日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年3月号 適温相場の誤算 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年3月号 適温相場の誤算
米国でのインフレ懸念と金利上昇予想から市場が混乱している。
Kazuto Doi
2018年2月21日
ポートフォリオ・マネージャーに聞く:2018年の見通し ポートフォリオ・マネージャーに聞く:2018年の見通し
ジョン・ベロウズが、世界の景気と物価、米国の税制改革の影響などについて当社の見通しを解説します。
John L. Bellows
2018年2月7日
米国モーゲージ市場: 過去を教訓に、将来に向けて投資 米国モーゲージ市場: 過去を教訓に、将来に向けて投資
ポートフォリオ・マネージャー兼リサーチ・アナリストのG. ハンドラーが、現在と過去のMBS市場について比較し、現在MBS市場が魅力的な資産クラスである背景を説明します。
Gerry Rawcliffe
2018年2月2日
クレジットサイクルの分析 クレジットサイクルの分析
プロダクト・スペシャリストのトム・マクマホンが、クレジットサイクルの4つの局面について解説し、当面は現在の拡大期が継続すると考える理由について考察します。
Thomas V. McMahon
2018年1月31日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年2月号 景気楽観論の暗部 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年2月号 景気楽観論の暗部
世界同時好況の流れに、昨年末の米国でのトランプ減税の成立もあり、世界経済への明るい観測が強まってきている。
Kazuto Doi
2018年1月25日
ウエスタン・アセットのアンコンストレインド運用の概要 ウエスタン・アセットのアンコンストレインド運用の概要
最高投資責任者(CIO)のS. ケネス・リーチが20年あまりの当社のアンコンストレインド運用戦略を振り返りご説明します。
Ken Leech
2018年1月19日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年1月号 問われる社会正義 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2018年1月号 問われる社会正義
ローマ法王の回勅である二つの「レールム・ノヴァルム(新しいこと)」(1891年、1991年)では、資本主義も社会主義も「弊害」があり、どちらかが解決策と考えるのは「幻想」だと指摘した。
Kazuto Doi
2017年12月26日
マルチアセット・クレジット(MAC)戦略:7周年を迎えて マルチアセット・クレジット(MAC)戦略:7周年を迎えて
リード・ポートフォリオ・マネージャー兼副CIOのマイケル・ブキャナンがクレジット投資を中心としたアンコンストレインド戦略であるMAC戦略の特徴、ならびに現在の市場環境を踏まえたポートフォリオのポジショニングについて解説します。
Michael C. Buchanan
2017年12月9日
税制改革:1986年と今回の改革 税制改革:1986年と今回の改革
ポートフォリオ・マネージャーのジョン・ベロウズが、1986年の税制改革法制定プロセスから学んだ教訓に基づき、現在米国で進められている税制改革について考察します。
John L. Bellows
2017年12月8日
LDI債務におけるコンベクシティの活用 LDI債務におけるコンベクシティの活用
ポートフォリオ・マネージャーのアミット・チョプラが、コンベクシティを保有するだけで、年金の積立比率の変動性が抑えられ、利回り向上につながる理由について解説します。
Western Asset
2017年12月8日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2017年12月号 困難化するインフレ予想 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2017年12月号 困難化するインフレ予想
グローバル金融危機から約10年。精彩を欠いたグローバル経済もようやく先進国から新興国まで広範な景気回復が認められる状況にある。
Kazuto Doi
2017年12月4日
FRB次期議長および成長率とインフレ率 FRB次期議長および成長率とインフレ率
最高投資責任者(CIO)のケン・リーチが、FRB次期議長、現在の市場環境、当社のグローバルおよび米国経済成長・インフレ見通し等のトピックを取り上げます。
Ken Leech
2017年11月22日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2017年11月号 リスクの所在 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2017年11月号 リスクの所在
世界的に広範に景気回復が強まる一方で、インフレ圧力が低水準にとどまり金融緩和的な状況の長期化が予想される中、株を中心にリスク資産の価値が上昇を続けている。
Kazuto Doi
2017年10月26日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2017年10月号 YCCの1年と今後 ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2017年10月号 YCCの1年と今後
約1年前「総括的な検証」を経てYCCへと政策転換した後は、日本国債市場は安定的に推移し、日本経済も緩やかに拡大を続けている。YCCはこれまでのところ成功といえよう。
Kazuto Doi
2017年9月25日
9月実施FOMC:債券購入の縮小を正式に発表 9月実施FOMC:債券購入の縮小を正式に発表
ポートフォリオ・マネージャーのジョン・ベロウズが、FOMCで正式に発表された保有債券の再投資縮小計画が市場に及ぼす影響等について解説します。
John L. Bellows
2017年9月20日
中国市場見通し 中国市場見通し
アジア運用部門統括責任者(除く日本)のデズモンド・スーンが、現在の中国市場を検証し、中国の債務危機の公算は限定的と当社が考える理由や、中国債券市場における投資機会について解説します。
Desmond Soon
2017年9月7日
トランプ大統領による次期FRB議長の指名基準 トランプ大統領による次期FRB議長の指名基準
ポートフォリオ・マネージャーのジョン・ベロウズが、2018年2月に任期満了を迎えるFRB議長の後継者選びの行方について解説します。
John L. Bellows
2017年9月7日
ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2017年9月号 成長とインフレ ポートフォリオ・マネージャー投資コメント 2017年9月号 成長とインフレ
FOMCメンバーから低インフレ長期化リスクが指摘される一方で、BISからはインフレ率上昇の蓋然性の高まりや長期的な労働供給の減少が賃金上昇率を押し上げる可能性が指摘されるなど、インフレ動向の判断が難しさを増している。
Kazuto Doi
2017年9月4日
低成長・低インフレ環境下の投資機会 低成長・低インフレ環境下の投資機会
最高投資責任(CIO)のケン・リーチが、当社のインフレ見通しをFRBの予想と比較し、エマージング債券に対する強気な見通しの理由について解説します。
Ken Leech
2017年9月4日
盤石性、安全性、簡明性が向上:世界金融危機から 10 年を経た今、銀行に投資すべき論拠 盤石性、安全性、簡明性が向上:世界金融危機から 10 年を経た今、銀行に投資すべき論拠
10 年前の7月、銀行の債券を含む広範な社債市場でスプレッドが急拡大を開始した。世 界金融危機の始まりである。
Sebastian Angerer, Ivor Schucking
2017年9月1日